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            螺紋鋼逐漸回歸理性

                   螺紋鋼期貨價格在多次試圖突破3850元/噸未果后,28日螺紋鋼主力1401合約午后和焦炭、焦煤期貨聯袂跳水,尾盤報收于3767元/噸,下跌51元/噸。
                   螺紋鋼期貨的跳水令多頭猝不及防。筆者認為1401合約被嚴重高估,本輪下跌是合理的回調,回調過后螺紋鋼短期或在3700--3820元/噸的區間內振蕩,3850元/噸的期貨價格高點在今年剩下幾個月或許難以超越。
                   3800元/噸之上的期貨價格嚴重偏離現貨價格?,F貨滬螺鋼HRB40020MM主流價格在3600元/噸(過磅)左右,與期貨的價差超過了200元/噸,足夠彌補交割前的倉儲和資金使用費,因此,鋼廠的交割熱情是非常高的。
                   螺紋鋼期貨合約間價差不合理,促使1401合約向合理價格回歸。28日盤中1309合約和1310合約價差一度達到150元/噸左右,1310和1401合約的盤中價差也一度達到了120元/噸。這說明1401合約的價格水分較大,該合約被過分炒作。
                   從鋼廠成本看,大鋼廠成本在3500元/噸左右,小鋼廠成本在3400元/噸之下。唐山20MnSi方胚價格本周相比上周下跌了60元/噸以上。當期貨價格在3800元/噸之上時,鋼廠的套保興趣較高。未來鐵礦石價格下跌的可能性較大,當前高企的鐵礦石價格不可維持。28日芝加哥期貨交易所的9月13日交割的62%鐵礦石價格為136美元/噸,而當天2014年1月14日交割的鐵礦石價格為128.25美元/噸。
                   螺紋鋼的社會庫存和鋼企庫存有反轉跡象,本周起社會庫存或轉減為增。從全國來看,螺紋鋼社會庫存從今年3月15日的1088萬噸一路下跌,到8月22日當周,螺紋鋼庫存下跌至616.72萬噸。從減幅看,8月22日當周的減幅僅為0.43%,為3月15日以來最校上海地區的螺紋鋼庫存甚至在兩周前已經開始增加。重點鋼企的8月中旬庫存為1283萬噸,環比增加67萬噸,增幅為5.51%,為3月下旬以來最大。庫存的增加,說明螺紋鋼下游銷售開始轉淡,“金九銀十”的行情或許已經在兩個月前透支了。
                   從資金流動性上看,今年出現的前所未有的“錢荒”,說明中國或已開始進入流動性緊縮的時代。最近關于多家銀行收緊房貸額度,取消房貸利率優惠也說明了這一點。國際上,美聯儲退出QE的可能性越來越大,時間上也越來越近,新興市場的資產遭到拋售,也不利于大宗商品價格的上漲。
                   目前粗鋼日產量依然處于高位,壓制鋼價上漲。上半年大部分鋼廠處于虧損狀態,目前的鋼價對于鋼廠來說有較大利潤空間,鋼廠的生產熱情高漲。據中鋼協最新統計數據,8月中旬全國預估粗鋼日產量為211.81萬噸,雖然環比略有下降,但是仍然處于210萬噸/日以上的高位。短期來看,鋼廠產量大幅下降的可能性極小,未來兩個月鋼廠日產量徘徊在210萬噸/日的可能性較大。
                   筆者認為,螺紋鋼期貨主力1401合約在前期成功去庫存化的基礎上,價格從6月底一路上漲,最高沖到3850元/噸附近。然而,現貨并沒有期貨表現得那般火熱,現貨上海螺紋鋼HRB400 20MM從7月1日到8月底期間,最低價到最高價的漲幅為7.7%,而期貨主力1401合約價格在此期間最大漲幅在11.6%左右。螺紋鋼1401合約受棚戶區改造和環保限產的概念炒作嚴重,客觀上有回調的必要。
                   從技術面看,螺紋鋼期貨1401合約也出現了MACD背離,做空時機適合。預計螺紋鋼期貨1401合約或回到3700元/噸附近,回歸與現貨的合理價差,加之目前的鐵礦石現貨價格依然表現十分堅挺,1401合約在3700元/噸附近或將暫時止跌,近期1401合約在3700--3820元/噸振蕩的可能性較大。后期關注鐵礦石價格和11月召開的三中全會對建材的影響。(期貨日報)

            螺紋鋼逐漸回歸理性 2016-4-14 本文被閱讀 460 次
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